继续看好铁路建设板块

　　我们继续看好铁路建设板块,这主要源于四方面的催化剂:1)十二五铁路规划固定资产投资已于今年7月的国务院常务会议上确认由2.8万亿元上调至3.3万亿元,若基建投资由2.3万亿元上调至2.8万亿元,则2014年铁路基建投资可达6000亿以上,增速在12%以上;2)33号文的细则将不断出台,拓宽铁路建设资金来源,有望拉动城际等地方铁路需求;3)政府积极推动高铁出口,已经与泰国达成高铁合作计划,后续相关订单有望落地,海外市场有望加速成为新的增长点;4)有望受益于国企改革。

　　目前中国中铁和中国铁建估值较低,PB 仅0.8倍左右,PE 不到7倍,低估值主要出于对铁路建设中长期前景的悲观,但是以上四点改善了未来增长空间,理应获得估值修复,我们再次重申对于中国中铁和中国铁建的“增持”评级。

　　申银万国