我们参观访问了生产基地、行业专家和公司管理层

　　随着铁路“十二五规划”接近尾声,投资者们更加关注2015年后铁路行业的发展趋势。日前,我们拜访了中国南车和南车时代电气的生产基地,同时也与来自于中国铁路总公司、中国工程院的行业专家和相关企业管理层进行了交流。虽然目前对未来的发展难有定论,但是我们发现了一些值得关注的新趋势,并且对2014年铁路行业的基本面更加充满信心。

　　新趋势:城际铁路、“十三五”规划、设备零部件

　　近期城际铁路线路在各级政府的大力推进下正在加速发展。山东、广西的新规划城轨线路里程数达到4,000公里,已与现有全国城轨总里程数相当。与之前铁总为主要出资人不同的是,在近期的几个项目中当地政府都持有大多数股份。各级政府也将会是未来动车招标主体。我们估算如果全国铁路总里程要在“十三五”规划中达到150,000公里,那么固定资产总投资或将超过3万亿元。同时我们看到设备生产商的产品国产化率正在提高,时代电气的第一批试产IGBT产品即将下线。

　　近期:基本面得到充分的支持

　　这些考察令我们进一步确信了公司今年的交付量和业绩将强劲反弹。中国南车城轨车辆生产线正在满负荷运作,2-3年前的订单进入集中交付阶段。由于既有线改造,市场对新型6轴7200kw客运机车的需求十分强劲。根据铁总公布的将在7月1日实行的新列车运行图,估计有80%的运力增加来自于动车组列车的增开。管理层对动车组的交付量和近期内新招标充满信心。

　　重申对中国南车A的“买入”评级

　　基于稳健的基本面和低估值,我们看好铁路设备生产商。中长期的担忧仍然抑制估值。但是我们相信逐渐显现出来的新趋势将更为积极。我们重申对中国南车-A的“买入”评级。